El Controller tiene la competencia para analizar los factores que intervienen en la generación y mantenimiento de la caja en una compañía y la capacidad para analizar desde distintas perspectivas los flujos de caja o Cash Flow y la liquidez de una empresa.

La gestión de los flujos de caja, es una variable precisa que nos permite establecer qué dinero nos puede generar un activo en el futuro para tomar la decisión de invertir en el momento presente.

Los estados de flujo de efectivo pretenden mostrar qué ha hecho una compañía con la caja que ha generado. Existen tres actividades en la empresa que pueden tener efecto en la caja:

1. La explotación. Esto es proveedores, clientes, nóminas, capital circulante, etc.
2. Inversión. Es decir, inmovilizado, compras y / o ventas.
3. Financiación. Por ejemplo deudas y préstamos.

Si somos capaces de analizar las tres principales actividades de una compañía, todos los inversores tendrán un pilar básico en el flujo de caja para realizar las inversiones.

Hay una serie de aspectos a tener en cuenta en la gestión de los flujos de caja:

• El reconocimiento de ingresos se realiza en función del devengo, es decir, se realiza de acuerdo con la norma contable, independientemente de si se recibe el dinero.
• Los gastos se registran cuando se incurren, no cuando se pagan.
• Las ventas que figuren en la cuenta de pérdidas y ganancias incluirán las ventas cobradas y las no cobradas.
• La contabilidad en función del criterio de caja registra los ingresos cuando se cobran y los gastos cuando se pagan.
• Los Cash Flow diferencian entre el dinero que entra y sale así como su procedencia (explotación, financiación, inversión).

Si eres capaz de mejorar el WACC, mejoras el valor de la compañía.

En la determinación de los flujos de caja existen unas consideraciones clave, como la importancia de basar las proyecciones de los flujos de efectivo en hipótesis razonables y fundamentadas, que representen las mejores estimaciones de la dirección sobre el conjunto de las condiciones económicas que se presentarán a lo largo de la vida útil restante del activo. Se otorgará un mayor peso a las evidencias externas de la entidad.

Otra de las consideraciones clave es basar las proyecciones de flujos de efectivo en los presupuestos o previsiones de tipo financiero mas recientes, que hayan sido aprobadas por la dirección, excluyendo cualquier estimación de entradas o salidas de efectivo que se espera surjan de reestructuraciones futuras o de mejoras del rendimiento de los activos. Las proyecciones basadas en estos presupuestos o previsiones cubrirán como máximo un periodo de cinco años, salvo que pueda justificarse un plazo mayor.

En vista de que los flujos de efectivo futuros se estiman para el activo en su estado actual, el valor de uso no debería reflejar las salidas de efectivo futuras o los ahorros de costes relacionados (por ejemplo reducciones de personal), ni otros beneficios que se espere que surjan de una reestructuración futura en la que la entidad no se haya comprometido hasta el momento; o las salidas de efectivo futuras que vayan a mejorar o aumentar el rendimiento del activo, ni tampoco las entradas de efectivo que se espera obtener de dichas salidas de efectivo.

Desde el área de control de gestión es importante saber a quién va dirigido un proyecto de inversión, así como el análisis y la finalidad del mismo, para determinar con mayor precisión qué flujos de caja se pueden utilizar, qué partidas del balance de situación y qué tipo de descuento a aplicar en los flujos de caja. 

En el Programa Superior en Control de Gestión de la Fundación Empresa Universidad de Alicante, analizamos con Eduardo Chapa técnicas de valoración de activos como VAN, Payback y TIR, así como la identificación de los flujos de caja libre, los flujos de caja para el capital y los flujos de caja para el accionista. Técnicas que nos permiten valorar un activo cuando queremos desarrollar una estrategia de inversión.

Eduardo Chapa es socio responsable de auditoría en PwC para las áreas de Alicante y Murcia. La compañía PwC, constituida como una de las firmas de servicios profesionales más importantes a nivel global, es partner del programa y en concreto se encarga de desarrollar la especialización de “Controller Financiero”, analizando sus principales funciones, requisitos y limitaciones dentro de su labor en la empresa.

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